El pasado jueves estuve hablando un buen rato con Michael McLoughlin, de Colpisa, sobre salidas a bolsa reciente de empresas tecnológicas, y hoy lo he visto en algunos medios regionales del grupo Vocento: en Las Provincias, La Rioja, Diario de Navarra, y dos noticias en La Voz de Cádiz.
Hablamos sobre los elementos que definen una salida a bolsa: el momento escogido para la misma y el control sobre las fechas en función de la eficiencia de las gestiones del gestor del mercado (y por qué Twitter ha preferido al NYSE frente a un sobrecargado NASDAQ que demostró sus muchos problemas con la operación de Facebook), el momento en el ciclo de la compañía (una Twitter aún en crecimiento y con productos incipientes, frente a una LinkedIn con tres fuentes de ingresos bien equilibradas y una Facebook ya casi en su madurez), los tipos de accionistas que invierten en este tipo de compañías (especulativos en busca de operaciones rápidas que no miran tanto los fundamentales de las empresas como el nivel de ruido que acompaña a su salida, frente a inversores pacientes que premian una buena estrategia con permanencias más largas), y las diferencias entre los análisis que predominan en el momento actual y los de la burbuja de principios de siglo.
El valor de los ingresos futuros puede ser establecido, mediante el factor multiplicador de beneficios.
El valor actual del multiplicador, puede ser establecido en relación a la ventaja competitiva de la marca.
La marca puede ser valorada, realizando una estimación de la inversion publicitaria necesaria para conseguir el reconocimiento actual. Sin embargo en un modelo streaming, o en un modelo como twitter, la publicidad es su medio de valoración y de financiación, no siendo el único en el caso de spotify.
Twitter va a salir a bolsa, luego su valoracion, entiendo, obedecerá a otros factores distintos que spotify, que no ha salido a bolsa, ademas del aumento de usuarios y su «engagement»
Otra forma de valorar la marca, es comparando el mismo modelo de negocio pero sin marca conocida, para verificar la diferencia de beneficios….