Contestando al comentario de Ricardo en el post anterior, parece que Google sí va a salirse de la norma en cuanto a la manera de colocar sus acciones. Explícitamente han comentado que quieren apartarse del circuito convencional, en el que los bancos de inversión sondean a los grandes accionistas y fondos para después colocar a un precio pactado grandes paquetes de acciones siguiendo su propio criterio. En lugar de este sistema, que en pasados escándalos ha servido, por ejemplo, para «hacer regalos» a ejecutivos que estaban en situación de decidir que sus compañías trabajasen con tal o cual banco de inversión. Según WSJ,
«Ever since the collapse of the dot-com stock bubble, regulators have unearthed a stream of abuses that occurred in how Wall Street firms dole out hot IPOs — all of which favor well-heeled investors over the little guy. Regulators alleged that securities firms received kickbacks by some investment funds for big IPO allocations. They have set rules barring Wall Street’s «spinning» of IPO shares to the personal brokerage accounts of executives to gain their company’s business. And critics have complained that securities firms priced IPOs unnaturally low to boost the profits of the firms and their best customers.»
Google plantea una subasta holandesa (descendente), en la cual se fijaría el precio como la cantidad máxima en la cual la totalidad de las acciones resultan vendidas. De nuevo según WSJ:
«Google does aim to base its price, at least partly, on the results of an auction that it claims may give some preference to smaller orders from individual investors. In a pure so-called Dutch auction, the price is set at the highest level that will result in all the shares being sold — leaving little room for the price to rise further once the stock starts trading.»
Algunos opinan que este sistema basa el precio de la acción más en la «psicología de masas» que en la verdadera valoración, que afirman es la realizada por los expertos de los bancos de inversión. Otros comentan lo positivo de permitir que el pequeño inversor individual entre en el proceso inicial de fijación del precio, y describen el sistema como más transparente. En cualquier caso, aún faltan muchos detalles sobre la naturaleza final del proceso, y éste será, seguramente, un mixto en el que se utilicen como inputs los resultados de esa subasta y las valoraciones de esos expertos. Los Dutch auction IPOs no son una completa novedad, algunas compañías los han utilizado antes, en general con resultados discretos. Pero claro, no eran Google…
